豆价坚挺中续涨  豆油在盘面跌、内需弱、调控压力下明显下跌

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第30周（7月），国内外豆类期价自纪录高位震荡回落，西班牙意大利债务危机升级，美元大涨，国际原油大幅下跌，加之美国中西部迎来降雨，以及多头平仓打压。

在此压力下，国内豆、油现货行情随盘调整，但两者比较来看，由于国产大豆豆源少，北方厂家仅依靠国储拍卖，因此豆价仍有上涨，港口豆价虽然下半周有所下调，但综合周均价仍较上周小幅走高；而豆油则表现不同，在原本国内需求持续弱势下，盘面的下跌则更加给行情施加压力，加之发改委约谈食用油企业要求稳价，令市场信心更加承压，周内一级豆油全国周均价9488元/吨，环比下跌213元/吨，四级豆油全国周均价9317元/吨，环比下跌194元/吨。

图表：2012年第29周/30周（7月）中国主要地区大豆周度均价统计（单位：元/吨）

图表：2011-12年中国国产/进口大豆周度均价走势图（单位：元/吨）

图表：2012年第29周/30周（7月）中国主要地区豆油周度均价统计 （单位：元/吨）

图表：2011-12年中国一级/四级豆油周度均价走势图（单位：元/吨）

一，CBOT大豆和DCE大豆期货分析：
本周，美豆期货自创纪录高位震荡下跌。截止到周五，大豆11月合约期价报收1601.75美分，较上周末收盘下跌84.50美分/蒲式耳。本周美豆期货大幅回落整理，一方面由于西班牙意大利债务问题升级，美元指数大涨，国际原油期货大幅下挫，宏观经济忧虑，市场系统性风险增强，同时基本面，美国中西部部分地区迎来降雨，改善作物生长前景，多头获利平仓，均给盘面带来压力，期价回调修正近期大涨行情。

本周，本周连豆期货跟随外盘冲高回落，周一连豆盘中创新高4904元，随后因欧元区的债务危机升级，引发系统性风险，期价大幅回落，随后几天继续震荡下跌，由于美国中西部的降雨降温预报，令市场对作物生长前景的压力缓解，多头平仓抛售，给连豆带来压力。截止到周五，1301合约报收4643元/吨，较上周末收盘下跌172元。

图表：2012年7月CBOT/DCE大豆期货每日收盘统计（单位：蒲式耳/美分；元/吨）

二，大豆市场分析：
1）进口豆成本坚、国内产区豆源少  国储豆拍卖竞争激烈  北方产区豆价普遍上调
在进口大豆成本坚挺、国产豆源紧缺利好支持下，本周北方产区大豆价格普遍上调。其中，黑龙江友谊油厂挂牌收购大豆价格上涨120元/吨至4320元/吨；甘南宝华油厂挂牌收购价格在4200元/吨，稳定；龙江、阳霖、明达挂牌价有40-120元/吨上涨；而粮点油厂收购价格中，其中哈尔滨地区油厂大豆收购周均价涨至4340元/吨，较上周大涨188元/吨，黑龙江佳木斯油厂收购价格在4316元/吨，较上周大涨256元/吨。自上周国储大豆拍卖竞争激烈，后市行情看好，市场挂牌收购和粮点油厂收购价格普遍上调，较上周上调幅度在40-256元/吨不等。

2）港口豆价先涨后跌  周内均价仍较上周高
本周美豆期价自高位回落，国内港口豆价也受牵连，不过因港口大豆成本高，行情跟跌相对滞后，综合看周内港口豆价先延续上周涨势，之后开始有所下跌，但综合一周看，均价较上周比仍偏高。其中，天津港大豆分销周均价在4660元/吨，环比上涨40元/吨，秦皇岛周均价在4580元/吨，环比上涨80元/吨，张家港、连云港周均价均在4650元/吨，分别环比涨52元和2元。而从周五港口价格看，青岛港二级贸易商阿根廷豆报价4650元/吨，巴西豆报价4650元/吨，较上周无降50元/吨左右，南通港巴西豆报价4750元/吨，较上周五降100元/吨，上海港阿根廷豆成交价4650元/吨，较上周无降90元/吨，日照港巴西豆报价4750元/吨，阿根廷豆报价4700元/吨，较上周五降100元/吨。随着豆价的下跌，本周市场成交较差，市场观望心理浓厚。

3）国际市场大豆供需状况
华盛顿7月23日消息，美国农业部公布数据显示，截至7月19日当周，美国大豆出口检验量为1575.6万蒲式耳，前一周修正后为1478.2万蒲式耳；而7月26日消息，截至7月19日当周，2011-12年美国大豆出口净销售193,300吨，2012-13年度大豆出口净销售517,300吨。根据周五巴西分析机构最新报告显示，2012/13年度巴西大豆产量可能大幅增长24%，将达到创纪录的8230万吨。但美国方面，因本年度干旱，很多农户放弃收获更多的农作物，预计今年大豆收获面积为7330万英亩，比早先预测低50万英亩。

三，豆油市场分析：
1）美国中西部迎来降雨  欧债危机升级  美元涨原油大跌  国内豆油跟盘跌
天气预报称，美国中西部作物部分地区将出现有利于作物生长的降水过程，改善作物生长前景；而西班牙意大利债务问题升级，令美元指数大涨，国际原油期货大幅下挫，宏观经济忧虑，市场系统性风险增强，多重利空因素打击，本周美豆期价自纪录高位震荡下跌，截止到周五，大豆11月合约期价报收1601.75美分，较上周末收盘下跌84.50美分/蒲式耳。国内豆油现货行情跟盘下跌，且市场观望情绪浓厚，全国一级豆油主流行情至9450-9550元/吨，四级豆油主流行情至9270-9370元/吨，环比下跌150-250元/吨左右。

2）发改委年内二次约谈使用企业要求稳价  散油市场受压
传言国家发改委与本周年内第二次与两大食用油企业商谈，要求食用油小包装稳定价格，近期来看除了花生油小包装部分品牌上调价格外，其余大多数小包装油价格暂时稳定，散油市场受到压制，终端和贸易商采购则谨慎，豆油行情受压走低。

3）宏观形势有所缓和、美豆前景仍受担忧  国储调控预增强
欧洲央行行长于周四发言暗示，欧洲央行可能愿意在职责范围内购买国债，或采取其他举措来推低主权借贷成本，受此鼓舞市场情绪大幅改善，欧美股市延续涨势；而美国周五公布的经济二季度经济数据显示，GDP数据较一季度放缓，疲软的数据将促使美联储或将退出更多的经济刺激政策。

而根据天气预报显示，截止7月26日24小时里，美国中西部迎来短暂降雨，预期整个8月份，大豆产区旱情难有缓解，美豆产量前景仍受担忧。根据美国谷物理事会预计，2012/13年美豆产量将在7900万吨，较之前预估减少830万吨。

国家发改委年内二次约谈使用企业，要求稳定油价，预计短期食用油企业暂时不会调高小包装油价；且根据调查，国家近两年来对大豆油、菜籽有的储备逐步充足，一旦市场出现不正常情况，调控市场能力会比较强，传中国政府正在考虑向食用油企业投放国储油料，以帮助厚底抵御进口成本上升的影响，维护零售油价稳定。

四，慧通建议：
受宏观氛围缓和，及基本面美国中西部旱情影响作物产量前景担忧持续的支持，预计下周美豆类期货有技术反弹的要求，不过，天气变化不定，短期内期价宽幅震荡几率较大。

国内大豆先后市场上，港口可能跟随美豆走势涨跌，东北地区因收购困难，贸易商手中库存普遍不多，豆价可能延续偏强，另外关注下周国储大豆拍卖对市场的影响。

而豆油现货市场上，受欧洲债务危机暂时缓和和美国中西部高温重来，豆油现货将结束阶段调整，再度回归涨势需要。不过，需要说明的是，因发改委约谈食用油企业要求稳价，且调控有增强预期，因此豆油现货行情即便随外盘开始重新走强，则走强空间会相对弱于盘面，当然因天气变化不定，期价宽幅震荡几率较大，豆油行情随盘波动为主。

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