美豆高位震荡回落  菜籽菜油现货略受影响  但涨势依旧

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第30周（7月），国内菜籽收购价格高位运行，局部较上周比仍有小幅走高，只是周内美豆期价自高位震荡回落，国内油粕现货市场也跟盘下跌，菜籽行情涨势也受到限制，总体上因菜籽货源越来越少，高价格局未变，且不少油厂仍未完成收购任务，在此利好支撑下，菜籽行情坚挺格局不变。

2012年第30周（7月），国内菜油行情坚挺，大多数稳定，部分地区仍有上涨。美豆期价自高位震荡回落，国内大宗油脂现货行情随盘下跌，菜油市场也受利空打击，但因菜籽成本坚挺运行，且局部仍有上涨，菜油行情在自身成本高位、现货供应紧缺利好支持下，暂未随大趋势回落，且部分仍有上涨。

图表：2012年第29周/30周（7月）中国主要地区菜籽/菜油周度均价统计

图表：2011-12年中国菜籽/菜油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和ICE油菜籽期货分析：
本周，美豆期货自创纪录高位震荡下跌。截止到周五，大豆11月合约期价报收1601.75美分，较上周末收盘下跌84.50美分/蒲式耳。本周美豆期货大幅回落整理，一方面由于西班牙意大利债务问题升级，美元指数大涨，国际原油期货大幅下挫，宏观经济忧虑，市场系统性风险增强，同时基本面，美国中西部部分地区迎来降雨，改善作物生长前景，多头获利平仓，均给盘面带来压力，期价回调修正近期大涨行情。

本周，加拿大菜籽期货随美豆期价震荡下跌，当然西加拿大地区天气形势良好，曼尼托巴州部分地区油菜籽收割工作开始，且产量预期良好，也打压了菜籽期价，截止周四晚11月合约收于601.50加元，累计较上周五下跌43加元，周五晚美国作物区干旱支撑，菜籽期价较前一个交易日收涨6.40加元。

图表：2012年7月CBOT大豆/ICE菜籽期货每日收盘（单位：蒲式耳/美分；公吨：加元）

二，菜籽市场分析：
1）全国菜籽收购量继续增多  长江中下游陆续停收
根据国家粮食局网站统计的消息，截止7月20日全国主要产区菜籽收购量继续增多，主要有：江苏、浙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南、陕西等12个油菜籽主产区各类粮油企业累计收购2012年新产油菜籽365.1万吨，同比增加51.84万吨，其中国有企业收购232.48万吨，占收购总量的64%；中储粮委托收储企业累计收购国家临时存储油菜籽211.2万吨，占收购总量的58%。自国家收储启动后，长江中下游菜籽交易进展迅速，目前该地区菜籽所剩货源已经不多，大多数大型油厂陆续停收。

2）长江中下游部分大型油厂未完成收购任务  外调川贵菜籽
在长江中下游地区不少厂家第一批为国储代收菜籽任务已经陆续完成，但部分厂家还未达标，而由于当地菜籽货源所剩不多，收购难度加大，则逐步将目光转向四川和贵州地区，从而拉升了两地菜籽价格也快速升高。当然这方面，贵州地区表现得更加明显，主要是前期该地价格偏低，目前贵州地区菜籽价格也基本涨至2.50元/斤以上。

3）川内连续降雨  菜籽水分较大  拉长菜籽交售进度
近来我国华南和北京地区连续狂风暴雨，不少地区已经受灾严重，损失惨重，四川地区虽然降雨相对不是太大，但在成都周边的德阳、绵阳及广元地区仍连续强降水，非常不利菜籽的晾晒，水分较大，影响了菜籽交售进度，油厂也因此而收购相对迟缓。预计，川内菜籽交售时间将会相对拉长。

三，菜油市场分析：
1）国内大宗油脂随盘下跌  菜油行情也受打击 
本周美豆期价自高位震荡下跌，截止周五，大豆11月合约期价报收1601.75美分，较上周末收盘下跌84.50美分/蒲式耳。西班牙意大利债务危机升级，美元大涨，同时美国中西部迎来降雨改善作物前景，两大利空打压美豆期价。国内油脂现货行情跟盘下跌，尤其是豆油跌幅明显，一级豆油均价较上周跌200元/吨左右，全国均价在9488元/吨，四级豆油跌至9317元/吨，较上周跌190元/吨。受国内大宗油脂现货行情下跌打击，国内菜油行情涨势也明显减缓，全国大多数保持稳定，仅局部地区较上周有所上涨。

2）菜籽成本坚挺运行  且货源越来越紧  为菜油强势利好支撑
本周全国菜籽均价较上周再涨0.02元/斤至2.57元/斤即5140元/吨，与去年同期2.39元斤即4780元/吨收购价比高360元/吨。而根据官方数据显示，截止7月20日全国菜籽收购累计还不足400万吨，市场上菜籽所剩货源已经不多，尤其长江中下游地区不少油厂因菜籽收购困难而陆续停收。从这两个方面来看，一今年国内菜籽收购成本高，为菜油行情奠定了良好的基础；二从菜籽收购数据可以看得出来，今年国内菜籽减产幅度将会明显高如预期，笔者认为今年长江流域冬菜籽保守乐观预期700-800万吨，与政府预估1200万吨比，相差甚远，菜油供应则同样紧张。

另外，目前全国菜籽收购量在360万吨，其中国有代收储企业就占据了60%以上，也就是说目前仅130万吨菜籽流入商业油厂，按照此数量折合成菜籽计算，也仅在50万吨以下菜油。当然这不包括进口菜籽压榨的菜油，还有去年陈货。但尽管如此，即便按照此数据计算，全国菜油现货供应情况也非常不乐观，这也是菜油行情自身强势关键的所在。

3）消费淡季、国家发改委二次约谈食用油企业  散油市场受压
目前仍是国内油脂消费淡季，市场交易清淡，菜油市场亦如此，交投量稀少。另外，传言国家发改委与本周年内第二次与两大食用油企业商谈，要求食用油小包装稳定价格，近期来看除了花生油小包装部分品牌上调价格外，其余大多数小包装油价格暂时稳定，散油市场受到压制，终端和贸易商采购则更加谨慎。

四、慧通建议：
菜籽市场：从全国菜籽产区天气来看，未来10天时间我国长江流域上游云贵川将持续阴雨，局部地区降水量过大，继续不利菜籽交售；而长江中下游的两湖、安徽江浙等产区继续高温晴好天气为主，有利于菜籽交售，但该地菜籽交售已经进入尾声，除了部分还未完成收购任务的仍在外地调运外，大多数厂家则逐步加入到停收队伍中来，市场更多的目光都将转向油粕市场上，菜籽行情坚挺格局依旧。

菜油市场：本周美豆期价冲高回落，因美国中西部降雨和欧债危机升温压力，但近期看美国天气仍然市场炒作焦点，加之欧央行行长德拉吉承诺将尽一切努力捍卫欧元区，提振市场情绪，美豆在近期跌幅较大后，有震荡走高需要，国内油脂现货同样经历了连续下调后有反弹需求，国内菜油现货在自身成本坚挺、供应偏紧支撑，继续保持高位，跟盘走高的几率较大。

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