菜籽收购尾声价格坚稳  菜油货源紧缺抗跌性强

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第31周（8月），国内菜籽价格基本保持稳定，在长江中下游还有零星散货零星交售，大多数菜籽收购已经结束；在四川产区本周将水减弱，厂家平稳收购，当地油厂反映近日日收购量情况尚可，但多以满足本地市场需求。

2012年第31周（8月），国内菜油行情总体较稳，局部地区有所波动，市场成交情况不佳。美豆期价震荡下跌，油脂现货下半周随盘下跌，对菜油市场略有影响，但菜油因货源短缺，代收储企业菜油全部交给国储，市场上菜油现货流通稀少，为行情奠定了强势基础，其价格抗跌性较强，同时菜籽成本高位坚挺，也为菜油行情形成利好支撑。

图表：2012年第31周/30周（8月）中国主要地区菜籽/菜油周度均价统计

图表：2011-12年中国菜籽/菜油周度均价走势图（单位：元/斤；吨）

一，CBOT大豆和ICE油菜籽期货分析：
本周，美豆期货震荡反弹。截止到周五，大豆11月合约期价报收1628.75美分，较上周末收盘上涨27.00美分/蒲式耳。由于美国中西部的旱情持续，令分析机构继续下调美国大豆产量预估，市场重新关注美国干旱高温天气，作物优良率进一步下滑，同时欧元区决策者连番积极表态，美国非农就业数据好于预期，美元指数回落，提振风险偏好情绪，均给美豆带来支撑。

本周，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，原因是美国中西部地区迎来大雨，改善大豆作物状况。西加拿大油菜籽产区天气良好，部分地区收割工作已经展开，压力显现，也给加拿大市场构成了压力。8月3日收盘时，11月合约比一周前下跌17.70加元，报收619加元/吨；1月合约下跌19.10加元，报收620.60加元/吨。

 图表：2012年7-8月CBOT大豆/ICE菜籽期货每日收盘（单位：蒲式耳/美分；公吨：加元）

二，菜籽市场分析：
1）冬菜籽收购已经进入扫尾阶段  仅川内菜籽还剩三分之一
根据对市场的追踪调查发现，目前国内冬菜籽收购已经进入扫尾阶段，在长江流域的安徽、江苏、湖南、湖北、贵州、云南、等地所剩菜籽数量已经很少，仅少数零散收购交易，全国菜籽主流价格在2.52-2.63元/斤不等，事实上主流价格基本在2.55元/斤左右。大型收购企业已经大面积撤退收购工作，主要转向加工上，在前期因收购任务未完成的企业从两湖地区转向对贵州等省的抢购，本周收购脚步也放缓，当然除了当地货源也已经很少以外，商业加工利润微薄，甚至亏损，抑制了菜籽的收购。在四川省，由于前期持续降雨，令菜籽交易进展不顺畅，本周天气放晴，菜籽交易进展加速，在新津某厂家日收购量在200万吨，主要满足当地市场需要，目前预计川内菜籽还剩三分之一数量。

2）官方不再详细通报国内菜籽收储情况 
由于市场上菜籽货源已经很少，国家官网不再继续对菜籽收储情况进行报道，最后一次公布的时间是7月20日，全国菜籽收购量在365万吨，之后不再详细公布数据。笔者认为，市场上的货源已经很少，菜籽收购已经进入淡季，同时根据菜籽报道所收购的量，再结合市场上所剩的量预估，今年国内菜籽产量十分低下，预计远远低于国家粮油信息中心预估数据。只是具体情况究竟如何，尚不能断言。

三，菜油市场分析：
1）美豆期价震荡下跌  国内油脂现货跟盘下跌  菜油抗跌性强
本周，美豆期货走势震荡回落，周一冲高后回落，主要受到美国中西部干旱部分地区出现降雨，提振作物产量前景打压，另外宏观面担忧再度升温，亦对盘面施压，同时马来西亚棕油期货受到出口放缓以及库存增加的预期打压下跌。国内豆油、棕油现货行情周一上涨后，开始一路下调，国内菜油市场也遇冷，但因自身成本和货源紧缺支撑，行情抗跌性强，除局部略有波动外，大多数稳定。

2）菜籽成本坚挺  菜油大部分进入国储  菜油现货流通稀少  行情获利好支撑
本周全国菜籽价格在2.52-2.63元/斤高位运行，按照菜籽成本计算，油厂压榨基本无利润可图；而根据国储收购的菜籽占比计算，参照7月20日国家粮食局网站统计数据，我国冬菜籽实际收购365万吨，中储粮委托收储企业累计收购国家临时存储油菜籽211万吨，占收购总量的58%；商业菜籽数量在153.9万吨，可榨菜油在53万吨左右，市场上菜油现货流通稀少。成本坚挺、货源稀少，为菜油行情提供良好价格支撑，本周全国大多数菜油行情保持稳定。

3）消费淡季  菜油需求仍旧疲软  出货缓慢
目前仍是国内油脂消费淡季，市场交易清淡，菜油市场亦如此，交投量稀少。此前国家发改委于本年度第二次与两大食用油企业商谈，要求食用油小包装稳定价格，近期除了花生油小包装部分品牌上调价格外，其余大多数小包装油价格暂时稳定，散油市场受到压制，终端和贸易商采购则更加谨慎。菜油需求依旧疲软，出货缓慢。

四、慧通建议：
菜籽市场：天气预报显示，未来一周云贵川地区降水减弱，我国主降雨带在华南及北方发展，进而四川地区菜籽收购有望提速，下周将进入扫尾阶段，云贵地区余下的货源零星；进而我国冬菜籽产区菜籽将转入零星贸易阶段，市场难言有什么行情可以追踪。菜籽市场关注点，将陆续转向我国秋菜籽产情方面。

菜油市场：国内菜籽收购已经进入尾声，市场上货源已经很少，企业将精力逐步转向加工商，根据国家公布的数据看，菜油将大部分进入国储作为储备使用，市场上菜油现货流通稀少；但港口油厂前期合同多数得到执行下，下游客商多数掌握了一定货源，导致短期菜油市场也难有良好的需求表现。从供应量偏紧和且成本支撑来看，国内菜油现货价格仍或延续窄幅整理格局，整体走势仍旧抗跌。

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