豆粕大跌拖累棉粕走弱  市场信心受挫

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第20周（5月），国内棉粕行情稳中有所偏弱，市场信心受挫。周内国内豆粕行情大幅下跌，棉粕行情受到拖累，在外围宏观面形式不稳、国内到港大豆逐步增多、养殖业恢复缓慢的压力下，市场对豆粕的看空心理依旧存在，给棉粕行情形成打压；不过，总体上受棉粕现货供应偏紧支撑，行情跌幅还是相对有限。

一，供应市场—偏紧、棉粕或价格支撑
受今年油厂长时间谨慎操作影响，大多数油厂棉粕目前库存量都不多，另外市场反映2011/12年度棉粕实际产量与政府的数据存在较大差异，实际同比减产较大，根据对市场的初步调查看，后期随着供应淡季来临，还有实际未加工和未出售的棉粕货源均偏紧。虽然近期行情有所随盘偏弱下调，但供应偏紧的利好仍旧给自身形成了价格支撑，与豆粕相比棉粕抗跌性依旧存在。

二，需求市场—需求差、棉粕卖方心理市场受压
因希腊政局动荡，近来美元不断走强，国际原油等大宗商品期价受到重创，希腊退出欧元区的猜疑或许真的能够成为事实，短期内看外围形势的不稳定，国际大豆期价或将继续走弱；而国内市场上，5月份到港大豆预期576万吨，根据国内养殖需求看，大豆豆粕供需格局逐步由紧转为宽松，甚至过剩，多重压力下，豆粕行情走势堪忧。给棉粕市场造成了心理上的压力，厂商销售心态悲观，个别少数厂家销售心态比较焦急。

三，价格行情—豆粕大幅下跌、棉粕受拖累
本周国内豆粕行情大幅下跌50-150元/吨不等，截止周五国内沿海主流43%蛋白豆粕行情在3350-3400元/吨。周初，国内现货行情在盘面连续重挫压力下，大幅下跌，不少地区连续两天跌幅超过200元/吨，但之后三天因美豆出口利好和技术面连续回升，国内豆粕现货止跌部分地区收复周初跌幅30-50元吨，总体看行情仍呈大幅下跌趋势，受此拖累国内棉粕行情部分地区也跟随下跌了10-50元/吨，山东夏津跌幅最大，达80元/吨，北方产区主流40%蛋白价格集中在2000-2100元/吨，南方产区40-42%价格集中在2100-2300元/吨左右。

图表：2012年第20周（5月）中国棉粕现货市场全国均价变化走势图（单位：元/吨）

数据来源：慧通资讯

慧通建议：
目前外围宏观面表现不稳，系统性风险再度笼罩市场，短期豆粕有随盘面继续下跌可能，棉粕料以稳定为主，局部小幅回调。不过由于棉油厂多数已经停机，棉粕现货库存量普遍偏低，加之棉粕与豆粕价差较大，棉粕具备一定性价优势，继续给油厂带来较强的心理支撑。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周国内豆粕行情大幅下跌50-150元/吨不等，截止周五国内沿海主流43%蛋白豆粕行情在3350-3400元/吨。周初，国内现货行情在盘面连续重挫压力下，大幅下跌，不少地区连续两天跌幅超过200元/吨，但之后三天因美豆出口利好和技术面连续回升，国内豆粕现货止跌部分地区收复周初跌幅30-50元吨，总体看行情仍呈大幅下跌趋势。根据一个月前采购大豆成本计算，本周港口地区工厂普遍处于60-150元/吨加工亏损，北方豆粕价格相对坚挺，国产豆走低，油厂还处在微利中。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。
2，菜粕市场：本周国内菜粕行情总体较稳，市场供求两淡局面突出。新菜籽原料上市临近，全国主要产区菜粕陈货陆续清仓，豆粕行情周内先大跌后小幅反弹，对菜粕影响不大，南方天气放晴水产恢复加速，终端消化库存，等待观望国内外形势明朗化。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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