豆粕下跌、需求不振  棉粕稳中有所下跌

慧通报道：

根据慧通农牧信息资讯的统计，2012年第21周（5月），国内棉粕行情稳中有所下跌，主要是国内豆粕跟盘下跌、国内饲料需求不足等打压，但棉粕库存普遍不多，加之随着气温的上升，水产养殖启动加速，卖方市场还是对后市寄予了一些希望，因此在调整行情的时候还是显得相对理性。

一，供应市场—偏紧 卖方挺价心理存在
早在前期文章中提到，受今年油厂长时间谨慎操作影响，大多数油厂棉粕目前库存量都不多。而由于油厂长时间亏损，油厂已经不少时间停产，各地棉粕库存量更加有限。而从水产养殖市场看，虽然今年气温持续偏低，且雨水较多，但时间已经进入5月底，即将6月份来临，水产季节性旺季已经逐步来临，受此利好支撑，国内杂粕市场季节性消费旺季也将逐步来临。在供应偏紧、需求渐升的利好支撑下，周内棉粕卖方市场即便下调价格大多比较理性，对后市还是寄予了一些希望。

二，需求市场—养殖业低迷  棉粕需求增加有限
由于国内生猪存栏量偏低，同时生猪价格继续下跌，养殖利润亏损，打击补栏积极性，而南方水产养殖启动缓慢，对于棉粕需求增加亦有限，饲料厂贸易商的补货拿货积极性不高。短期看国内生猪养殖需求难有实质提升，尽管有国家收储提振，但目前养殖户经营依然亏损，而且生猪疫情较为严重，均抑制补栏情绪，国内各种饲料原料包括棉粕需求也难以明显提升。

三，价格行情—豆粕弱势调整  棉粕继续跟随
本周国内豆粕现货继续随盘震荡波动，欧债危机忧虑危机依然存在，希腊退出欧元区担忧加深，宏观面形势不稳定，加之传言中国取消部分进口大豆订单消息，拖累国际大宗商品期价重挫；不过在经历了持续下挫后，技术面逢低买盘支撑，国内豆粕现货行情总体上弱势震荡为主。截止周五，沿海主流43%蛋白豆粕价格在3300-3350元/吨，较上周下跌30-50元/吨，豆粕行情总体跌幅不明显，但棉粕行情继续跟随调整，周内山东产区较上周回落30-50元/吨，个别地区回落100元/吨。

图表：2012年第21周（5月）中国棉粕现货市场全国均价变化走势图（单位：元/吨）

慧通建议：
短期希腊问题将继续主导商品走势，美豆期价短暂反弹后仍有重新下滑要求，预计下方关注点在13.5美元，国内豆粕在外盘继续下跌压力和国内需求不振以及5月到港大豆被重新修正为722万吨压力下，行情难以反弹，在此压力下棉粕难以独立走高，下周看棉粕或继续整理，局部甚至仍有小幅下调压力。

四，其他补充：
在粕类原料市场上，本周国内豆粕、菜粕市场演绎了不同的结构，分别如下：
1，豆粕市场：本周国内豆粕现货继续随盘震荡波动，欧债危机忧虑危机依然存在，希腊退出欧元区担忧加深，宏观面形势不稳定，加之传言中国取消部分进口大豆订单消息，拖累国际大宗商品期价重挫；不过在经历了持续下挫后，技术面逢低买盘支撑，国内豆粕现货行情总体上弱势震荡为主。截止周五，沿海主流43%蛋白豆粕价格在3300-3350元/吨，较上周下跌30-50元/吨。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的豆粕频道）。

2，菜粕市场：本周国内菜粕行情继续稳定为主，在新货上市前期，国内产区陈菜粕库存已经很紧，相当部分厂家库存已经告罄，当然因国内需求恢复缓慢、豆粕弱势震荡调整、新货上市渐近等压力，菜粕行情难以独立上行。（更多详情，请查阅“饲料原料+动保品”栏目中的菜粕频道）。

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