慧通综合报道：

2013年4月14日，菜粕近月1305合约盘中触及涨停，当日涨幅达3.03%，从此RM305展开一波上涨行情，盘中最高触及上市来高位2795元/吨。随着目前菜粕现货价格涨势停歇，个别产区报价甚至出现松动迹象，近月合约短期涨势已尽。相反，菜粕远月1309合约基本面情况良好，中短期具有做多机会。

2012/2013全球油菜籽供给偏紧
根据美国农业部最新公布的四月份月度供需报告来看，2012/2013年度加拿大油菜籽产量预计为1331万吨，相比之下，早先预测为1541万吨，上年实际产量为1450万吨。

另外，全球油菜籽供应紧张或导致今年上半年欧盟油菜籽加工量下滑，提高未来几个月的进口需求。油世界预计2013年1月到6月期间欧盟的油菜籽加工量可能在968万吨，上年同期为1055万吨。

而中国方面，尽管统计局公布的数据显示中国国内油菜籽产量今年小幅上涨至1100万吨以上水平，但从实际了解到的情况看，受到种植成本不断提高和面积减少影响，中国本年度油菜籽产量实际仅为890吨左右的水平，连续三年下降，国产油菜籽供需缺口或进一步扩大。

2013年油菜籽收储新政为远期菜粕成本带来支撑
2013年中央一号文件提出，将继续适时启动临储大豆、菜籽收购，并继续提高临储收购价格，预计在近年来国产菜籽数量逐渐减少情况下，国家对菜籽收购的政策扶持力度也将逐步加大。小麦最低收购价已正式出台，每斤比2012年提高0.1元，上调幅度基本与2012年相当。2013年我国菜籽的收储价大致在2.6-2.7元/斤，即5200-5400元/吨，最低不会低于2.6元/斤，平均值在2.65元/斤较为合理。

如果按照今年油菜籽收储价格预期2.65元/斤（相当于5300元/吨），按目前国产菜油的价格为10800元/吨左右计算，远期国产菜粕成本价格在2860元/吨左右。临储收购油菜籽价格的继续走高对菜籽行情起到支撑作用，作为压榨产品的菜粕成本也将水涨船高，油菜籽2013年新的收储政策为菜油成本价格带来有力支撑。可以说，远远高于目前菜粕远月合约的期货价格。

此外，从最近三年来的菜粕现货价格走势来看，9月份菜粕的现货价格均高于5月份价格。主要原因仍然是三年来不断提升的油菜籽收储价格对远月菜粕成本的支撑作用。

菜粕远月基差处历史高位，短期有望回落
从2012年12月28日菜粕上市以来，菜粕基差水平一直维持在-200元/吨到0元/吨。进入2013年3月，菜粕基差一路走高，期货行情的运行完全与现货基本情况脱离。而目前菜粕远月基差仍处于历史高位，近期有逐步回落趋势。

（注：①菜粕基差计算中，现货价格选用产区湖北报价，为基准交割仓库，无升贴水。②国产菜粕报价是国标二等菜籽粕价格，蛋白含量37%以上。郑商所交割标准为四级菜粕，蛋白含量35%以上。基差计算中已粗略减去140元/吨，大致相当于2个蛋白价格。）

菜粕供应青黄不接，短期现货价格高位震荡
随着每年4--10月下游水产消费旺季的逐步临近，国内菜粕备货行情逐步展开。而这一时间段距离新季菜籽上市还有相当长一段时间。每年新季菜籽集中上市在5月中下旬，目前现货市场可供流通的菜粕仍然紧缺，导致供求关系失衡局面再度上演。这也使得前期大幅拉升的菜粕现货价格高位震荡，在我国新菜籽集中上市前，不具备大跌的条件。

禽流感或引发中短期菜粕需求增长
近几年来，水产饲料的价格一直在上升通道，从历史数据看，水产饲料对鱼粉用量占其总量的变化由1988年的10%提升至2000年的35%。鱼粉价格则从1988年到2012年上涨了5倍以上。而预计2013年鱼粉进口量将下降30%，菜粕的需求可能会因此增长。

当前的禽流感事件引发了鱼类需求出现提前走好迹象。为了预防H7N9禽流感，江苏省南京市关闭全市家禽销售市场，南京市民放弃吃活口鸡鸭改吃猪肉和水产品。部分水产品价格开始走高，特别是鱼虾价格上涨最明显。水产养殖的饲料需求提前释放，或将提振菜粕价格。

综上所述，在5月中下旬我国新季菜籽集中上市前，菜粕下游消费需求坚挺，受供给紧张、托市收购、基差走势等诸多因素支撑，菜粕远月期货价格将继续上行，建议投资者以逢低买入为主。

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