慧通综合报道：

美国农业部近期发布了5月份的供需平衡报告，首次公布对美国及全球2015/2016年度作物供需数据的预测。由于新年度全球大豆期末库存再历史创新高，并且全球大豆收割面积保持扩张态势，因此预计以CBOT大豆为代表的豆类期货市场仍将延续熊市格局。

世界大豆库存再创新高
尽管USDA预测2015/16年度世界大豆产量基本与上一年度持平，且世界大豆总消费量将保持稳定增长，但是由于大豆供应绝对量依然大于需求量，因此2015/16年度世界大豆期末库存将继续增加。

具体的，全球2015/16年度大豆期初库存为8554万吨，产量为3.173亿吨，压榨量为2.662亿吨，总消费量为3.043亿吨，国际贸易量接近1.2亿吨，最终期末库存将较上一年度增加1068万吨或12.5%至9622万吨的创纪录水平。由此，全球大豆库存消费比将攀升至31.62%的创纪录高位，表明全球大豆市场继续处于供应宽松的基本面。

低价不改豆农种植热情
当前CBOT大豆期货价格已经跌至950美分/蒲式耳左右，曾有调研数据指出美国大豆种植及运输至港口的成本合计约为10美元/蒲式耳，这意味着过低的大豆价格可能抑制大豆供应。然而，USDA的数据显示，全球2015/16年度大豆收割面积将再创新高，增至12036.6万公顷。可见，与其他农作物相比，农民种植大豆的热情依然高涨。笔者认为，考虑到能源价格的大幅下挫，大豆种植成本可能存在下调空间。

由于生长期天气存在不确定性，USDA预测2015/16年度大豆平均单产水平可能下滑，因此2015/16年度全球大豆产量可能仅仅与上一年度持平。不过，种植面积是决定产量处在哪个数量级的关键因素。总体而言，在CBOT大豆期货价格已经处于近年来低位水平的情况下，大豆种植面积依然保持扩张态势，将进一步加剧大豆市场的供应压力。

具体的，预计美国2015/16年度大豆产量将减少323万吨至10478万吨，虽然大豆种植面积将创纪录，但单产料下滑；巴西大豆产量将增加250万吨至9700万吨的创纪录高位，因为种植面积增加；阿根廷大豆产量将减少150万吨至5700万吨，种植面积增加但单产下滑；中国大豆产量将减少85万吨至1150万吨，因为中国大豆的种植效益仍将低于其他作物。

美国大豆春播天气良好
截至5月10日当周，美国大豆种植率较前一周大幅提升18%至31%，远高于去年同期的18%，高于过去五年平均的20%。主产区土壤墒情适宜，以及晴朗天气增多，是促使播种提速的主要原因。未来两周，美国中部平原地区将出现暴风雨天气，当地春播活动或被迫中断，相邻的中西部地区降水概率也将增大，预计大豆种植进度将整体放缓。不过，当前大豆种植进度整体较快，春季降雨增多有利于种子萌发和幼苗生长。

目前，USDA预测美国2015/16年度大豆趋势单产水平为46蒲式耳/英亩，低于上一年度的47.8蒲式耳/英亩，播种面积为8460万英亩，收割面积为8370万英亩。在未来的月度供需报告中，USDA将根据天气形势和调研结果不断调整产量预测数据。

综上所述，由于全球大豆种植面积保持扩张态势，大豆供应压力有增无减，豆类市场的下跌趋势难以结束。尽管自2014年四季度以来，CBOT大豆期货下跌动能明显衰减，行情以区间振荡为主，但是建议投资者不要急于抄底，中线操作思路仍以空头为宜。

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